金泽城投债1号城投债

政信投资 2022年05月07日 16:30 177 政信基金网

江苏连云港海州湾-城投债，剩余23个月。
【金泽城投债1号城投债】
【基本要素】1亿，到期日2024年3月31日
【收益分配】债券付息日2023年3月31日，债券行权兑付日2024年3月31日
【业绩基准】100万：8.50%/年（税后）
【资金用途】用于投资江苏海州湾发展集团发行的项目收益专项公司债券
【发行方介绍】
债券发行人：江苏海xx团有限公司，为连云港市东部城区最大最主要的城市基础设施投融资及建设主体和国有资产运营主体，AA评级的公开发债主体。2018年至 2021年9月末总资产从334亿逐年增长至约400亿，规模持续稳定增长；发行人资产负债率较低（2021年9月末仅为55.10%），偿债履约能力强。
债券融资情况：自2010年起，发行人先后发行多品种债券融资产品，包括多只公募债券。历史发行记录良好，多次提前兑付已发行债券。今年3月发行公募超短期债，发行利率6.68%，发行规模13亿元，由14家机构集中投标认购，债券融资及履约能力强。
股东背景：发行人实际控制人为连云港市连云区人民政府（100%持股），2018 -2020年政府补助分别为4.70亿元、5亿元和5.38亿元，三年逐年稳定增长，体现政府对其极强的支持力度。
地区优势：连云港为江苏省地级市，中国重点海港城市，中国首批沿海开放城市、中国沿海十大海港、长三角区域经济一体化城市、江苏三大自贸试验区之一，2021年GDP3727亿，一般公共财政收入274亿。连云区为连云港市主城区，东临黄海，南接灌云，西连海州，北靠赣榆，位于连云港对外开放的最东端，新亚欧大陆东端起点，国际枢纽海港-连云港所在地。2021年狭义债务压力下降10个点以上，政府债务负担较小。

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【一】区域环境
萧县，隶属宿州市，位于安徽省最北部，苏、鲁、豫、皖四省交界处。全县设有 14 个经济开发区，其中萧县经济开发区为省级开发区，其余为县乡创办的新型乡村工业园（6 个）、农民工返乡创业园（7 个）。常住人口 120.2 万人（2019 年底），下辖 18 个镇 5 个乡。截止到 2020 年末，萧县实现地区生产总值为 393.24 亿元，受疫情影响，经济增速有所放缓。当期，实现一般公共预算收入为 22.38 亿元，税收收入为 11.78 亿元，税收收入占比为 52.64%，，一般公共预算收入质量较差。转移性收入为 49.96 亿元；政府性基金收入为 26.77 亿元，其中土地出让收入为 25.85 亿元，占比 96.56%；截止到 2020 年末，萧县地方政府的债务余额为 79.62 亿元。当期，经核算地方政府的综合财力为 99.11 亿元，当期，负债率和债务率分别为 20.35%、80.33%，两项政府偿债指标均处于相对较低水平，地方政府偿债压力较小。综合而言，萧县经济发展水平相对较好，综合财政实力也处于相对较好水平，但是对上级政府财政补助收入依赖性较强，以及一般公共预算收入质量较差，公开债务规模相对较低，但增长的速度较快，从当期来看话，偿债压力仍相对较轻。

【二】融资方评价
融资方是担保方的全资子公司，主要承担母公司相关建材贸易以及其他相应的业务，萧县地区建材供应及供应链增值业务的龙头企业。成立日期，相对较晚，综合实力相对较弱。

【三】担保方评价
担保方为xx有限责任公司，实际控制人和唯一控股股东均为萧县财政局，是当地最大的一家城投平台且是名单内的城投平台。报告期间内：公司资产总量呈现平稳发展，报告期末较 2019 年资产总量有所下滑；公司的存货规模较大，速动资产相对较少，资产整体流动性较弱；公司的城投属性较强，来自于城投相关业务收入占比较高，区域专营性较强。2020 年末由于项目回款进度较慢，致使经营活动出现一定资金缺口，报告期末有所好转。公司的流动性对短期有息债务支持力度较弱，公司面临一定的短期偿债压力。

【四】风险评估
萧县，隶属宿州市。萧县经济发展水平相对较好，综合财政实力也处于相对较好水平，但是对上级政府财政补助收入依赖性较强，以及一般公共预算收入质量较差，公开债务规模相对较低，但增长的速度较快，从当期来看话，偿债压力仍相对较轻。融资方是担保方的全资子公司，主要承担母公司相关建材贸易以及其他相应的业务，萧县地区建材供应及供应链增值业务的龙头企业。成立日期，相对较晚，综合实力相对较弱。
担保方为萧县建设投资有限责任公司，实际控制人和唯一控股股东均为萧县财政局，是当地最大的一家城投平台且是名单内的城投平台。报告内：公司资产总量呈现平稳发展，报告期末较 2019 年资产总量有所下滑；公司的存货规模较大，速动资产相对较少，资产整体流动性较弱；公司的城投属性较强，来自于城投相关业务收入占比较高，区域专营性较强。2020 年末由于项目回款进度较慢，致使经营活动出现一定资金缺口，报告期末有所好转。公司的流动性对短期有息债务支持力度较弱，公司面临一定的短期偿债压力。本项目所在地区位于安徽省宿州市萧县，该地区经济发展水平相对较好，综合财政实力亦处于相对较好水平。融资方是担保方的全资子公司，成立日期相对较晚，是萧县地区建材供应及供应链增值业务的龙头企业，业务专营性较强。担保方为萧县xx有限责任公司，是当地最大的城投平台，亦是名单内的城投公司，该公司城投属性较强，该公司受当地政府支持力度大且后续融资空间较大，对担保方的担保能力较强。

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