央企信托-浙江XXX政信项目

政信投资 2022年09月19日 11:59 156 政信基金网

年度稀缺！火爆上新！开放打款，周五成立
浙江地级市主城区项目！
央企信托管理发行！
AA+私募债及美元债存续主体融资！AA+公募债及美元债存续主体担保！
一般预算收入超60亿！当地区域GDP全市第一！
【央企信托-浙江XXX政信项目】
【要素】3亿，2年，半年付息（6月、12月）
【业绩比较基准】100万及以上：6.1%/年
风控措施及亮点：
1【融资人】AA+主体评级，私募债及美元债存续主体，总资产445.23亿，发债利率低至3.68%
2【担保人】AA+主体评级，公募债及美元债存续主体，总资产637.06亿。
3【地区介绍】当地区域经济N0.1，2021年GDP853.18亿，全年增长9.7%，地区一般公共预算收入63.44亿，增长23.9%，财政实力极强！

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【我国粮食期货交易市场的作用是什么】
　　期货市场是粮食国际市场的主要组成部分，很大程度上决定着粮食的国际价格。中美均有粮食期货交易市场，其中美国粮食期货交易市场对全球粮食期货交易市场的影响尤为显著。近年来，中国粮食进口增速迅猛，己成为含大豆在内的名副其实的第一粮食进口大国。在此背景下，客观比较中美两国粮食期货交易市场的有效性，并在此基础上探讨进一步优化中国粮食期货交易市场的对策，对于中国争夺国际粮食市场定价权，维护自身粮食安全具有重要意义，而这也正是本文研究的主旨所在。　　期货市场起源于1848年，其在经济运行中的重要作用随着各国经济体系的逐步完善而愈加明显。在当今全球市场经济稳步发展的时代，粮食期货交易市场对大宗农产品的现货交易影响深远。大宗农产品的贸易定价，首先参考粮食期货价格，再通过产品质量优劣、交易方式、交易场所等信息区别定价。还能直接利用粮食期货进行商品投资、套期保值或规避风险，可见粮食期货交易市场在市场经济体系中的地位不容小觑,不容置疑，农业在中国的重中之重。　　自2004年起，“中央一号文件”无不涉及“三农问题”，始终把三农问题作为国家安全、稳定、健康发展的重要保证。而粮食作为农业之基，在近几年粮食价格波动剧烈的背景下，国家对粮食期货市场有效性提出要求，要求粮食期货交易市场充分发挥其自有功能，达到引导现货市场生产，规避风险等目的。我国粮食期货市场虽然在多年的整顿治理后发展迅速，但较美国期货市场而言，期货合约交易量不足，品种不丰富，种类不齐全等，也没有完善的期货法律与之配套，还不足以满足消费者投资需求，企业参与粮食期货市场积极性不高等一系列问题，影响了我国粮食期货交易市场的有效性，市场功能难以充分发挥。　　粮食是国家的命脉，作为农产品中的主要农作物，粮食期货交易市场对农产品期货市场的作用巨大。粮食问题是国民经济发展中的基础性问题，而中国却没有主导粮食价格的权利，在粮食期货定价方面主要依赖于美国期货市场。中国从2003一2004年的大豆危机，到2007一2008年粮食价格的剧烈上涨和2009一2010年的断崖式下跌，再到近几年我国部分粮食严重依赖进口，却被动地接受国外定价，无不反映了我国在粮食定价权方面的缺失。为了保证我国粮食安全，发挥期货市场基本功能，加大中国粮食期货交易市场对国际粮食期货交易市场的影响力度。

股市分析：闻泰科技大剖析！
　　原标题：股市分析：闻泰科技大剖析！　　上周正式清仓了闻泰科技，一只本来打算拿半年到一年的票，没想到3个月不到就要分手，心里感慨良多。今天拿出来聊一聊，对自己算是一个复盘和总结。　　先申明一句，本文是一篇马后炮文章，本人只是分享思路，不会跳大神预测股价，不喜勿喷。　　先说成果。闻泰科技是我研究的半导体相关的20多个标的之一，7月份开始建仓。7-8月份，我从34-39元之间分段建仓，顺带还在大盘回撤2733期间做了几个波段，最终平均成本33块钱。上周分批对闻泰科技进行获利了结，平均平仓价格在73-74元之间。　　作为一个投机分子，我还简单画了一个三角旗形来支撑自己的判断。这里主要聊聊买他的理由。　　·半导体、消费电子行业进入周期底部　　闻泰科技并不是我今年买的第一只科技股，准确的说是我为了从汇顶科技退场储备的投资对象之一。从大的角度来说，这个阶段我的视角还是停留在半导体板块，闻泰是我在半导体板块20-30只股票中选出来的2-3只之一。　　A股并不是没有价值投资，但A股市场资金轮动的特点决定了，很难有某只价值低估的股票可以独立于板块走出大行情。股票的价格围绕价值上下波动，大板块热点板块更容易吸引资金，股票价格的波动空间也就更大。　　半导体行业在下半年会进入周期底部，特别是有5G刺激的相关领域有可能率先进入景气周期，这已经是各方面普遍的共识。各路资金蠢蠢欲动，外溢进入半导体行业的可能性非常大，叠加中美谈判已经到了没办法更糟的时候，有消息大概率都会是利好，下半年半导体板块走出一个大行情的概率很高。　　·基本面扎实，估值尚在合理区间　　前面说到闻泰科技是我为了从汇顶科技退场储备的承接标的之一。我曾经专门写过一篇文章分析汇顶科技，彼时我在150-160元的价格（110-115的成本）已经清仓了汇顶，之所以从汇顶出来，我在文章里分析过，一是对屏下指纹渗透率饱和后公司的成长性看不懂，二是估值已经太高了。我也在评论里说，我认为汇顶的业绩增长确定性高短期应该还有上涨空间，但是长期不好说。我内心对汇顶的预期价格是190元，最高看220（脸已经被啪啪啪打肿了）。　　作为一个价值投机分子，虽然也经常干投机的事情，但是估值偏离价值到了一定程度，就已经完全是右侧投机的逻辑了，这超出了我的能力圈和我买这只股票时候的逻辑，所以即便我觉得可能还能涨，那种内心的慌乱还是逼我自己先撤为敬。这同样也是我选择在73时候清仓闻泰的原因。　　回到建仓时候，A股市场上的一众半导体公司中有相当数量的标的已经到了为梦想窒息的时候了。一些连低端替代都很勉强的公司，贴上自主可控的标签都秒秒钟要为祖国带盐，一起沸腾。要知道，在半导体这个领域，所谓的“国内龙头”大多数连全球龙头的屁股都摸不到，套用一句电影台词一点也不过分：我不是特指谁，我是说在座的各位——都是垃圾。　　相比之下，闻泰的质地还算不错，本身作为全球最大的手机ODM企业，周期影响相对就比较小，安世半导体又是中资企业能拿到的几乎最优质的半导体公司之一。从估值的角度来说，彼时的PE虽然也不低，但对一个ODM公司以PE估值略显不妥，若以PS来衡量，200多亿市值对应的是1倍多一点的PS，还是相对便宜的，这还都不考虑安世半导体并表的因素。　　从股价的绝对值来说，30-40元区间段在闻泰的历史上已经不算便宜，与年初低点相比也已经有了相当的涨幅，但是把公司成长性和同行的股价走势考虑进去，这个位置在中长期来看应该不会是个很差的价格。200多亿元的市值也有很大的弹性。　　·细分行业前景可期，半导体、5G、消费电子主题多元　　二季度全球的手机出货量已经开始反弹，从这个角度说，闻泰今年的业绩回升的确定性是比较强的。与此同时，手机头部企业ODM的比例在提升，存量市场的结构调整对闻泰科技也是有利的，所以我认为闻泰科技自身的业绩今年是有保障的。而且，明、后年的预期更大。　　5G有希望在年底实现商用，终端上按惯例旗舰机会率先搭载5G，千元机需要等基带芯片等一系列解决方案的成本下移，会晚个半年甚至一年。叠加近两年旗舰机的一系列黑科技，比如屏下指纹、TOF、三摄、全面屏、瀑布屏的成本下移，千元机有望在半年至一年后迎来换机潮。闻泰ODM业务未来2-3年的业绩有很大的想象空间。　　按这个逻辑，我预估闻泰科技的机会在年底，股价通常会比业绩反应提前半年。事实上后来的情况啪啪啪又打了我的脸。　　我一直认为，A股上市公司股价长期要回归价值，短期主要看题材。5G、华为产业链、消费电子、半导体，闻泰科技长期有价值抬升空间、短期题材也足够多，一旦有热点爆发，容易受到资金的关注。　　·安世半导体带来广阔的想象空间　　一只股票要有市梦率，主要靠想象。没有想象空间的上市公司没有太大的投机价值。闻泰科技并购安世半导体就提供了这种想象空间。看闻泰科技，就不能不看安世半导体，甚至相当多小散只看安世半导体。讽刺的是，当股价还在30元阶段徘徊的时候各方面关于安世半导体的信息其实相当有限，股价走上70以后，雪球上处处可见把安世半导体吹上天的帖子。　　虽然在对公司未来前景做评估的时候，并没有太多考虑安世半导体，但有这么个东西可以带来无限的想象空间，也确实给我当时选股的时候加了很多分。　　A股有一只与闻泰科技相当相似的公司——韦尔股份。拿下豪威科技的韦尔股份彼时已经是半导体板块龙头了，跑步上车你都跟不上。在韦尔股份一路摧城拔寨的时候，闻泰科技确实显得有些落寞，我一度也调仓了韦尔股份，后来因为胆子小还是回来了。　　韦尔股份的火爆，一定程度也确实坚定了我等待闻泰科技的决心。　　·潜在风险扫雷　　建仓闻泰科技时，我心里设定的持仓周期是半年到一年，这个周期大致上是根据贸易谈判周期、5G商用周期结合预估企业的业绩释放周期来估算的，题材因素没办法预测。确定了中线持仓的策略后，迫切需要做的一件事情就是——扫雷。　　长时间的持仓，必须对可能的潜在风险有一定的评估和预判。政策面最不确定的是贸易战，这一点上我认为双方已经到了没办法更坏的时候了，转好的概率远远大于继续恶化。其他方面，我对实控人的专业背景、履历、不良嗜好做了一些查询，母公司非上市体系的其他投资做了简单的调研，上市公司的基本财务状况做了分析扫雷，股票质押情况做了一些研究。　　大股东股票质押率过高一度是我十分纠结的点，彼时一致行动人的质押率已经达到80%，通常情况下这种有爆仓可能的票我是不会碰的。有两个因素让我对这个问题稍稍放心：一是大股东大部分股票质押时的价格大概是22元左右，彼时股价已经有一定安全垫；二是大股东及一致行动人的股票质押都是场外质押给银行、信托公司的，并不是场内的股票质押式回购，这意味着一旦股价出现大跌，如果公司的基本面没有恶化，质权人通常不会也没有条件强制平仓。这让我对股票质押的问题放松了不少。　　写这篇文章的时候，闻泰科技的股价已经冲上83元。我感觉和汇顶科技一样啪啪啪被打脸了（已经肿了），但内心并无太大波澜。从趋势看，闻泰的股价也许还会继续走出一个新高，532亿的市值虽然高但和韦尔股份近千亿比起来，还是有想象空间，但我的逻辑在这里已经不适用了。　　我是一个左侧的价值投机分子，右侧交易屡战屡败，所以我心里明白我差不多该走了。清仓一只好股票是很痛苦的事情，有时候跟做一些事情很像，一阵欢愉、抽搐之后，内心无比空虚。　　大家有什么好的方向或者公司可以推荐？（作者：散户鹏于晏）

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