国企信托-永保51号连云港公募债集合信托政信债（永保保险）

本文目录一览：

• 1、跟P2P相比，政信债有什么不同？
• 2、信托产品的投资门槛为什么都是100万以上
• 3、信托年收益一般为多少
• 4、政信类信托如何判断优劣？
• 5、一级11期-第3组·第8次笔记-李菊（债券及ABS业务解读）

跟P2P相比，政信债有什么不同？

大家好，我是左哥！

最近，有粉丝私聊左哥：

左哥，你最近咋不聊政信了，重点都在股市里吗？

答案还真是！

关于 A 股左哥很早就说了，这一轮不是什么基本面支撑大家都涨的全面牛，而是一轮政策刺激的结构牛。

（大家可以看一下过去两个月里 A 股发行了多少新股就知道了。）

结构牛就意味着板块轮动，所以我们最近一个月就看到了多个板块此长彼消。

消费、金融、科技、农业、疫苗、军工、有色等等，你方唱罢我方登场。

板块之间轮动，有波动就有机会，左哥最近的心思，就花在了寻找短期投机的机会上去了。

不过，对于大多数人抓不住板块轮动的机会，要么持有好公司不动以观后市，要么干脆减仓一部分避免回撤。

不然追涨杀跌，乱跟热点，频繁操作的结果，大概率会伤及本金。

很多人在 7 月靠运气赚的钱，在刚刚结束的 8 月，就靠实力给还回去了。

那么，撤出来的闲钱怎么办？

要么放零风险的智能存款里灵活过渡等待机会；要么就考虑风险低的政信债产品锁定相对高息。

可能也有人会问，固定 收益 的政信债，收益也不低，这个跟 P2P 有啥区别哟？

刚从 P2P 的坑里出来，别又掉进另一个坑了。

今天，左哥就抽时间来跟大家捋一捋。

虽然政信债跟 P2P 一样，都是固定收益产品，本质都属于借贷关系。

但是，跟 P2P 相比，政信债有哪些不同同？好让大家心里有个谱。

一

政信债和P2P的角色不同

在最开始考虑投政信债前，左哥就研究过政信债的终极风险。

这个其实很容易理解，现在国内金融市场里，等同于 0 风险的投资产品就两种：

50 万以内的银行存款，还有一个就是国债。

其他投资品种，不管风险再怎么小，或多或少都有一定的风险性（比如说 和坏账），只不过风险高低不同而已。

我们在投政信债之前，也需要考虑政信债的投资风险高低，是否和我们的风险偏好相匹配。

左哥科普过多次，政信债的借款人，其实就是政府平台。投政信债，就是我们把钱直接点对点的借给政府平台。

这个过程中有投资合同，还有打款流水及投资确权书等凭证，政府平台在这个环节里扮演的就是借款人的角色。

政府平台，由地方政府及其部门和机构、所属事业单位等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，具有政府公益性项目投融资功能，并拥有独立企业法人资格的经济实体。

地方政府是平台公司的唯一股东或控股股东，平台公司的人事管理、业务运作实际上都受到地方政府的控制。

一般来说，对于纯政信产品而言，政信债没有终极兑付危机，只有流动性风险。

（大白话就是：欠你们的钱，我地方政府不会赖账，即便一时半会周转不开，但还是会慢慢还给你。）

而 P2P 平台里的借款人不还钱的性质就不一样了。

因为 P2P 平台扮演的是信息中介的角色，投资人投资的借款标的到期了还不上，投资人从法律上是没有权利起诉 P2P 平台要求它来还钱的。

因为从合同主体上说并不是 P2P 平台欠投资人的钱，而是真正的借款人欠了投资人的钱。

P2P 平台仅仅是协助投资人要求借款人及时还款，包括 P2P 平台的各种风控措施都是为了督促借款人及时还款。

这就是 P2P 和政信债的最大区别所在，P2P 平台和政府平台扮演的角色完全不一样。

但也并不是说 P2P 借款人 ，P2P 平台上的借款标的 后，投资人拿它就一点办法没有。

比如对于问题平台，投资人去报案后经侦进入，司法机关就可以直接进入后台，调查平台的事中和事后的风控管理。

如果平台有真实资产，只不过是借款人变成 老赖 拒不还钱，经侦有权力要求借款人归还借款，否则依法处理。

二

政信债和P2P的借款人信用不同

上面说了，对于问题平台（有真实资产），虽然经侦会介入要求借款人及时归还借款。

但是呢，缺点也很明显，P2P 平台的部分借款人本身就是老赖，虱子多了不怕咬，何来还款一说？

我们也都知道，P2P 的资产端，本来就是主打次级贷，借款人的质量不如传统金融机构。

当初最看好的消费贷，现金贷资产，真实年化动辄几十上百，你想想，能借这个钱的，质量能好到哪里去？

政信债就不一样，政信政信，那就是代表着地方政府的信用。

很多人之所以有这个认知，是因为政信的融资主体都是政府融资平台，地方政府是平台的唯一股东或者控股股东，平台公司的人事管理、业务运作实际上都受到地方政府的控制。

(最重要的一点是，在中国，地方政府没有 一说。)

实际上，政府融资平台除了承担融资的职能外，还承担了基础设施建设和其他社会民生项目建设的职能，是地方政府招商引资，发展经济的重要平台。

政信债因为有政府信用在里面，跑的了和尚跑不了庙，人员可能会流动，管理人也可能会流动，但最终实际控制人没法换。

而且，政府平台往往都有数十亿甚至数百亿的净资产，很多土地等优质资产还在政府平台手里面，这些都是最后兜底的底气所在。

所以，政信债非标风险项目虽然有报道，但绝大多数投资人最终得到偿付，再不济的情况也是通过展期维持了政信的尊严。

长期看，政信是有信仰的，它没法跑路甩锅了。

所以，这也是左哥为什么说政信债没有终极兑付危机，只有流动性风险。

三

政信债和P2P的还款保证不同

对于历经这一波 P2P 行业由盛及衰的投资人来说。

最可怕的并不是资金延期兑付，而是投的平台某一天突然崩塌了。

比如说 P2P 平台的资金池业务，前期包装得高大上，看不出有啥风险。但真出现问题时，极少有挽回的余地，投资人追悔莫及。

不同的是，纯政信债基本都是独立的，包括风控标准，投资逻辑。资金投向透明，用款单位明确，回款有明确保证。

（记住！投政信债一定要研究清楚产品是不是纯政信产品，避免踩坑伪政信。）

说到政信项目的回款保证，这里顺带提及一下地方政府的债务资金来源。

地方政府债务资金来源的渠道有很多，主要信托、政府债、银行 贷款 、融资租赁、定融政信等。

同样的融资主体，同样的资质信用，利息、成本和周期差异比较大。

像银行贷款，是地方政府债务资金主要的来源，它的资金成本大多在 7% 左右，贷款期限一般比较长，通常在 5-7 年期左右。

像信托、融资租赁、政信定融等，成本相应更高一些，一般在 10% 左右，期限一般以 1-2 年期为主。

可能就有人问了，为啥我在银行里面就能买到的政府债，利息非常低，一般才 3%-4%？

事实上，这类债务的占比非常少，总量也就在地方债比例的 4%-5% 左右，而且期限还长，动不动就是 5 年期。

政府债发行的主体是省级地方政府，也就是偿还主体；城投债/政信债的发行主体是城投公司，偿债主体是城投公司。

很多人就会质疑，既然银行贷款的成本更低，为什么不都从银行贷款呢？

这个问题，点击查看左哥之前的文章能找到答案：收益 8-9%，门槛比信托低的产品，能不能买？

一般区域性城投公司的信用级别，是很难跟省级地方政府相一致的，融资成本就会产生一定的差异。

基于以上融资成本差异的现实，「 43 号文」规定：

纳入预算管理的地方政府存量债务，可以发行一定规模的地方政府债券置换。

所谓地方债置换，就是用中长期、低成本的地方债券去置换地方政府的短期、高息债务。

仅仅因为债务置换，债务成本可以由置换前的 10% 左右下降到 4% 左右，我们就拿一年置换三万亿的债务来说，一年节省的利息就可以接近 2000 亿。

在目前土地收入减少的情况下，发行债券置换取得的资金成本，远低于原来城投公司融资的成本，也能降低地方政府债务的风险。

也正是基于债务置换这个出发点，我们今年才多次看到财政部在督促地方政府债券的发行。

顺带着，我们也看到了，市面上好的政信债项目，也越来越少。

OK，有关政信债和 P2P 两者之间的异同科普到这了，对于政信债，还有哪里不懂的可以下方留言或者私聊左哥咨询，左哥后面也会坚持继续科普这一新的投资品类。

信托产品的投资门槛为什么都是100万以上

都是100万？楼主你这说的有误。

只能说市面上大多数的信托产品门槛在100万，并不是所有。

30万，40万，50万也有好的信托产品，例如：

1、30万起投

信托公司：山西信托 信托类型：政信 项目名称：国企信托·信德56号

收益7.5%，期限为24个月，采用年付息方式。

资金用途：全部用于认购临汾市投资集团有限公司，2021年非公开发行公司债券。

产品亮点：政信类信托产品，风险低，发行人为国有独资公司，2020年9月公司总资产378亿元，2019年度营业收入为19.4亿元。AA+公开发债主体，信誉度极高，偿债能力强。山西临汾地理位置优越资源丰富，有中国三大优质主焦煤生产基地，19年临汾市GDP实现增加值1452.6亿元，累计完收入成138.1亿元。

2、40万起投

信托公司：平安信托 信托类型：混合类（灵活配置型） 项目名称：PA信托-明世稳健1号集合资金信托计划

收益6%+浮动，期限为12个月，到期兑现。

投资顾问：明世伙伴基金管理（珠海）有限公司

产品亮点:灵活配置型信托产品风险较低，投资顾问和管理人实力强劲，投资顾问明世伙伴基金“2019年东方财富私募风云榜”年度新锐私募基金；“年度最佳私募基金公司”，管理人PA信托，国内资本实力最雄厚信托公司之一。

3、50万起投

信托公司：国民信托 信托类型：政信 项目名称：济宁任城标准债项目

收益7.35%，固定到期日2023年3月11日，按年付息。

资金用途：用于济宁市城市发展建设。

产品亮点：政信类信托产品风险低，收益高，年付息。AA+政府平台融资，AA平台担保一，AA平台担保二，济宁市，是全国GDP第三山东省地级市，旅游资源丰富，20年全市GDP4494亿，一般公共预算收入412亿；

信托年收益一般为多少

您好！

1、信托受益：是指信托财产管理、运用或处分过程中产生的各种信托收入，包括贷款利息收入、股权投资分红、股权转让差价收入以及其他收人。

2、信托收益计算：

1.信托资金收益率的计算方法。

信托资金收益率=信托收益÷信托计划资金×100%。

2.信托资金年平均收益率的计算方法：

信托资金年平均收益率=(信托收益总额÷信托计划资金)÷3×100%。

3、信托收益情况：

目前信托市场固定收益类信托1年期项目的平均收益水平在8-9%，两年期信托平均收益水平在

摘要：信托未公开宣传，比较小众了解的人不多；信托行业规模庞大，有很多人买信托；现在行情一般，要谨慎买信托。信托未公开宣传，比较小众了解的人不多。信托属私募性质，没像公募基金那样在广告牌，户外楼宇公开打广告，同时信托门槛基本100万起，紧俏抢手的信托产品得300万起投，买信托的人也没大肆宣扬，不能露富呀，以致普通人不了解买信托，信托投资这个市场。行业规模庞大，有很多人买信托信托发展数十年，历经多次整顿，2007年第6次整顿至今，现已相当规范，中国信托业协会数据显示，至2020年01季度，信托行业总资产21.33万亿元，其中集合信托资产10.02万亿元，这么庞大的规模，证明还是有很多人买信托的。

现在行情一般，要谨慎买信托据中国信托业协会数据，至2020年1季度末，信托业资产风险率为3.02%，风险资产规模为6431.03亿元。从同比去年2019年1季度末数据看，2020年1季度末信托项目数量和风险资产规模同比增幅分别为61.63%和127.20%直观感受方面，近期市场上爆出的信托风险案例也有所增加，不管是偏远区域政信类，中小型开发商地产类，或资金池类，都或多或少发生过一些问题市场上信托产品一直很多，但好产品少。优秀安全可靠收益高的好产品更少，需要认真挑选。

希望能帮到您。

政信类信托如何判断优劣？

比如按委托人数量不同可分为：单一信托和集合信托。按照信托资产投向不同可分为：工商企业信托、基础设施信托、房地产信托、公益信托、证券投资信托、银信理财合作、家族信托。

我们说的政信类信托是基础产业类信托的一种。基础产业类信托，是指资金投资于基础产业领域的信托，基础产业包括基础工业和基础设施两部分。因基础设施类项目要远远多过基础工业类项目，因此基础产业类信托又被叫作基础设施建设类信托，简称“基建信托”。又因所涉项目多为政府项目，其参与实体基本为地方国企或融资平台，还款来源主要为政府偿还债务，相当于有政府信用的隐形背书，又被称为“政信合作”类信托。

一、区域分布

判断一个项目的优劣情况，看项目的区域分布情况非常重要，除国企信托-永保51号连云港公募债集合信托政信债了区域除了收入水平、财政情况外，地区的经济结构、支柱产业、发展前景等。像北上广深超一线城市，以第三产业为主(四大超一线城市第三产业比重都超60%，一般来说，第三产业比重小于45%的地区，需要特别关注风险)，经济结构优化，经济综合实力强，一般都没问题;另外就是经济水平较强的新一线城市(多分布在环渤海、长三角、珠三角经济圈)，现在苏南、江浙，山东的政信发的比较多一些;再全国百强县，百强区等。当然，其他地区也不乏优质的项目，但确实需要投资者擦亮眼睛，严格甄别了。

二、政府实力

判断政府的实力有很多方面，比如有比较直观的直接看行政级别、GDP规模、财政收支、债务情况等。

1、行政级别

这个很容易理解，在中国行政级别越高的政府，信用自然越好。我国最高的是省级和直辖市，目前直辖市四个，北上津渝，可以认为是省级，其次是副省级城市，一般是各省的省会，以及十几个计划单列市，再次是地级市，然后是县级(包括县级市)、镇、乡、村。现在市场上多的是地级市以及县级市级别的融资项目，在甄别产品时，其实更多是对这些地级市或者县级政府的资信情况进行辨别。

2、政府收入

公共财政收入(税收和非税收入)，政府基金收入(卖地收入)以及相应的增长情况;收入的构成比例;政府每年的刚性支出。

我们还需要看一下财政收入的同比增长情况。如果同比增长低于国家的GDP增长速度，说明当地的发展势头不佳。如上文说的可能产业结构出现问题，比较单一，过度依赖产能过剩或者下行趋势的行业，可能会影响未来债务的履约能力。

3、政府债务：包括显性债务(直接负有偿还责任的)和隐性债务(担保责任等)。

这里介绍两个指标，一个是政府债务率，另一个是政府负债率。前者是(显性债务+隐性债务/2)/地方综合财力，后者是(显性债务+隐性债务/2)/地方GDP。一般信托公司定义该指标优良的标准是，债务率不超过100%，负债率不超过20%;这两个指标直观反映了地方的偿债能力。这些数据从哪里找?一般政府每年都会公布这些数字的，最直接的方法就是可以索要信托公司出的尽调报告，一般都会有现成的答案。

如果国企信托-永保51号连云港公募债集合信托政信债你拿到了管理人当时的尽调报告，那么还可以关注一下借款人或者担保人债务的期限结构。看看在产品存续期间内，每年承担还款义务的金额大小。一般而言，在可选择的情况下，回避还债高峰期内存续的产品。

政信类信托如何判断优劣小编就说到这里了，希望大家可以多学习一些该方面的知识。更多关于信托方面的知识干货，新闻资讯等内容，小编会持续更新。

一级11期-第3组·第8次笔记-李菊（债券及ABS业务解读）

第一章 债券业务概览

一、债券分类解析

1.债券品种

按照性质：利率债（主权信用，无 风向）和信用债（企业债，有流动风险）

按照发行流通场所：分为场内市场（交易所市场）和场外市场（银行间市场），场外发展到场内

按照产品种类：wind/ 中债/ 协会

国债 、 地方政府债 都是利率债； 央行票据 不常见； 同业存单 是标准化商业银行间拆解的债券品种，无承销商参与； 金融债 ，商业银行、证券公司、保险公司资本补充债； 企业债 ，必须由发起人通过募投项目发起，不能将募集资金用于转换贷款，是信用债，由发改委审批，作为产业引导宏观调控的工具； 公司债 ，07年产生只允许上司公司发行，15年发行公司扩容，全部的公司都可以发行，成为后起新秀，一年发行2万亿左右； 协会产品 （ 中期票据、短期融资券、定向工具 ，这三类发行一年5万亿左右）。企业债、公司债、协会产品三类统称为一级市场（投行）主要承销的品种。 政府支持机构债 ，自己与主权信用相一致，但不能作为国债/地方债。 可转/可交换债 ，可以把一定面值的债券转换为股票或者股权，则一股一债。

一般公司债下分 大公募公司 和 小公募公司

集合企业债2-10个发行人，一般企业债1个发行人

以上会计科目放入应付票据

一般短期融资券 ，指的是发行期限为一年； 超短期融资债券 ，最长期限不超过270天；会计中科目放在其他流动负债

交易商协会主管ABN，包括项目收益票据和资产支持票据，查查PRN

二、主要债券品种情况

五龙治水：①财政部国债地方债、②发改委企业债、③人民银行（交易商协会）、④证监会（交易所、机构间）公司债私募债、⑤金融债对应自己监管主体

项目收益债通过折现的概念实现分期偿付和募集资金的功能

永续债到期可通过提高票面利率，可以递延支付。会计上如果到期一定要支付则是债务工具，不一定要支付则可以是权益工具

大公募由证监会进行审核，要求达到AAA评级，近三年净利润能够覆盖债券1.5倍的利息，可上市

小公募由沪深交易所审核，转报证监会核准

非公开直接由沪深交易所审核后即可挂牌及转让

可转换债券，理解为期权工具，到期可以按照债券面值转换为持有的股份。

从发行人（借钱的人）的角度看，设定标准让别人行权，预计上涨则设定一条线让别人赶紧行权否则就赎回，股票下跌则下修股票行权条款使投资者可以行权。从债券持有者（投资的人）的角度看，有权把债券回授给发行人。双方博弈的平衡。

资产证券化 ：利用基础资产未来能产生的现金流折现到现在，现金流的分期到期构成了产品分期兑付的资金来源。融资成本较高，很难做到 隔离。主要涉及的类型按照基础资产类别进行划分，①收费权：公交，燃气，电力，水务，垃圾处理等；②应收债券：租赁、银行贷款、信贷；③可以质押，构成一部分债权的：股票质押、融资融券构成应收应付关系；④供应链金融：围绕资质较好的应收应付账款打包开展证券化；⑤学校收费权：私立学校学费；⑥房地产CMBS：把商业物业经营权整体资产证券化，同时把大楼抵押给信托资产计划；⑦瑞慈？？认购后完全分解收益，所有权的转移，完全过户给资产计划

中期票据、（超）短期融资券与公募产品类似，定向工具与私募公司债类似

企业债绿色公司债、项目收益债可以私募发行，其他企业债都是公募发行

第二章 公司债企业债详解

一、企业债

只有证券公司可以承销，商业银行不可以做

企业债以七年期的品种为主，资金用途一定要在募投项目中，要求项目净收益覆盖总投

二、公司债

公司债去向较为灵活。企业债需要匹配募投项目，用途比较固定；协会产品、公司债可以用于补充流动资金或者偿还相关债务。

利率形式设计比较灵活。公司债发行环节可以设计成“5基础+5配售”，例如利率在5以上（贵）少发行一点，利率在5以下多发行一点。

第三章 债券承销市场

第四章 走进资产证券化

一、资产证券化定义

存贷比75，要不断清理贷款

二、资产证券化全球发展概览

三、我国资产证券化发展历程

盘活资金的使用，处置掉融资一笔新的资金再继续使用

四、各场所资产证券化产品基础资产类型分布

第五章 资产证券化项目实操

资金支持专项计划：为了与原始权益人剥离

信用增级机构：eg.陕西山西大桥煤运车数量下降，收费减少，此机构负责补贴

投资者把钱给谁，谁就是发行人

优先、夹层、次级，按顺序兑付