“响水城投”应收账款收益权项目

政信投资 2023年01月04日 08:47 156 政信基金网

政信上新
全国投资潜力百强县市
AA主体担保（债项评级AA）
【“响水城投”应收账款收益权项目】
规模：3亿/1年，按季度付息，次日起息
时间：1年期
年化收益率：10-50万（7.4%-7.6%）
起购金额：10万
资金用途：用于基础设施建设，补充企业流动资金。
受托人：响水县XX新农村建设发展有限公司（响水县财政局100%控股），受当地政府以及金融机构支持力度大，还款能力强
担保人：响水XX投资控股集团有限公司承担无限连带责任担保，主体评级AA，展望稳定。响水县国有资产管理委员会办公室100%控股，总资产170亿，担保实力强

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【邮政储蓄银行算不算国企】
　　中国邮政储蓄银行应该算是国有银行，它从成立到现在仅仅存在了十几年的时间，还属于一个年轻的金融机构。传统意义上的国有银行只有中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、中国银行、交通银行，为什么说邮政也是国有银行呢？　　第一，中国邮政储蓄银行是从中国邮政公司剥离出来的。以前中国邮政公司也叫中国邮政局，从事邮寄信件、物品、现金等，慢慢的中国邮政局改革成了邮政公司，依然属于国企，很多业务部门分离出来成为了独立的法人机构，中国邮政储蓄银行的前身就是中国邮政公司的金融部，另外快递也从邮政公司分离出来了。　　第二，中国邮政储蓄银行继承了老邮局的金融业务，主要业务阵地还是在农村地区，特别是乡镇网点。现在几乎每个乡镇都有邮政储蓄银行，为支持三农经济金融服务贡献力量，基本业务包括存取款、各类贷款、中间业务（保险、理财）产品比较单一，但是在广大农村地区弄得太复杂了，老百姓也不会去办理，更不会相信高端产品，很多人一辈子只认存款。　　第三，中国邮政储蓄银行无可置疑地是名字上都带着中国二字，你们说它是不是国有银行，中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行带着中国二字都是国有银行，为什么中国邮政储蓄银行不可以是国有银行？当然要算一个啊，而且中国邮政储蓄银行的资产规模已经超过了交通银行这样的国有银行。　　中国邮政储蓄银行作为新兴的金融机构，致力于服务基层，服务中小城市，由于成立时间较短，有着不成熟的一面和诸多弊端，一些业务和相关规章制度还需要进一步改进。我们更应该看到邮政储蓄银行积极地一面，为农村金融发展做出过不少贡献。

股票价格背后到底反映了什么？
　　原标题：股票价格背后到底反映了什么？　　导读：对于许多人来说，每天都会打开开盘软件，看着股票价格的跳动。有些人是专业投资者，有些人是业余投资者。有些人盯盘的时间比较长，有些人盯盘的时间比较短。那么这些跳动的数字背后，到底是什么让股票价格上下跳动呢？股票价格的背后，到底又反映了什么呢？我个人的观点是，股票价格反映了两种信息：世界的真相，和参与者心中的世界真相。第一种是价值投资，第二种是行为金融学投资。　　股票价格背后反映的信息　　股票市场像一个我们社会的缩影，里面有各种形形色色的参与者。每一天股票的收盘价，都是由这一群参与者交易出来的。既然如此，那么参与者的想法构成了股票价格的元素。所以在较短的时间内，股票价格反映的是参与者心中的真相。而在较长的时间内，股票价格应该无限接近真实时间的真相。有时候这两种真相是统一的，有时候又不是统一的。　　理解了这个价格驱动因素，会到我们怎么做投资带来帮助。　　作为一个群体，股票市场的参与者都希望自己拥有真相，因为我们都知道，市场最终反映的就是真相。假设我们能预知未来，知道明年某个行业的景气度会大幅提高，那么我们就应该买入这个行业的公司。或者如果我们能回到10年前，20年前，知道A股历史上有的那些大牛股。我们就应该去买入茅台、格力不动。　　每一天，每一个人，都在交易自己的世界观。大家都认为，自己是那个知道真相的人。　　所以市场是有效的，又是无效的。每一天的收盘价，都有效反映了这一天大家内心世界的真相。但每一天的收盘价，又并不完全反映这个股票真实的价值。因为人们对于世界的认知是有缺陷的，每个人都在盲人摸象。　　从投资方法来看，过去100年最终留存下来了两种投资方法：基本面投资方法（包含了价值投资、市场有效假设、基本面定价模型等），以及行为金融学投资方法。这两个流派都有人拿到过诺贝尔经济学奖。　　长期的真相和短期的幻象　　股票市场的价格拉长看，必然是反应时间的真相，股价会无限接近于真相。根据约翰.博格的投资小红书（The Little Book of Common SenseInvesting）统计，1900到2016年标普500的年化回报率为9.5%。其中企业基本面改善带来的回报率为9%，而由于市场情绪波动导致的估值变化仅仅影响了0.5%的收益率。　　从这个数字我们看到，拉长时间来说，股票价格无限接近于基本面信息。估值的波动基本上可以忽略不计。从公司股价表现看，也的确如此。长期表现优异的公司，一定是基本面真的长期增长优秀的企业。　　但是短期来看，市场往往会出现一些“幻象”。这是因为，许多时候我们内心的世界观，和真实世界是不匹配的。比如“泡沫”永远存在，无论是在美国、中国、日本、欧洲，无论是在过去50年，过去100年，还是过去200年。市场总是会阶段性出现各种各样的“幻觉”。这种幻觉就是，明明基本面没有那么好的公司，股价会出现大幅上涨。　　这背后的原因，和“乌合之众”有关。大部分人的世界观，是受他人影响的，没有自己独立的观点。这就是“反身性”的来源。股价的上涨作为一种信息，反射给市场参与者，告诉他们原来“真相”是这样的，从而再反馈回来继续强化基本面信息。　　基本面研究VS行为金融学　　我们个人的理解是，股票价格反映的一个是真实世界，一个是内心世界，对应到投资方法就是基本面研究和行为金融学，到底哪个更有效呢？　　这个问题，仁者见仁智者见智，没有正确的答案，我们只能谈谈自己的看法。　　这两种方法能长期存在，并且都有大量深度的研究和讨论，本质上都是基于两个不变的因素。基本面投资，是方法本身不会发生太大的变化。我们今天看格雷厄姆《证券分析》，发现将近80年前的投资方法，在今天稍加改良依然有效。　　价值投资就是挖掘企业的真相，并不受市场短期的波动干扰。这个真相，不会天天发生变化，但是市场情绪每天阴晴不定。所以格雷厄姆用了市场先生理论，解释了短期波动和长期波动之间的关系。从价值投资角度出发，他们是不关注短期情绪的波动。甚至情绪波动是价值投资者入场的好机会。格雷厄姆从来不认为Beta是风险，他不认为波动是风险。格雷厄姆认为真正的风险是基本面恶化，导致你本金的亏损。　　格雷厄姆最好的学生巴菲特把价值投资方法在全世界发扬光大。巴菲特也曾经在哥伦比亚大学做过一个演讲，这批来自“格雷厄姆和多德”村庄的超级投资者们，都在持续战胜市场。有人问巴菲特，你不怕方法被人学会，你赚不到钱了吗？巴菲特笑着回答：很少有人愿意慢慢变富。　　所以我们看到，价值投资一个重要的因子是时间，你越是耐心，后面的速度越快。　　我们再说说行为金融学，其实也是基于人性的不变。我把这一切理解为“原始人性”或者“动物基因”。如果你看过《自私的基因》或者《Why Buddhism is true》,就能理解人类的“动物属性”。我们的情感和情绪，很大一部分被内在基因所操控。基因只追求繁殖，为了这个目的会对不同的情景打分。有利于繁殖的，就给一个快乐的情绪，不利的，就给恐惧的情绪。如同美剧《西部世界》里面说的，当机器人想要研究人类时，发现人类的代码远比他们想象的简单，甚至还不如许多机器人。在《骇客帝国》第二部中，Neo见到了骇客帝国的架构师。架构师告诉他，曾经想设计一个完美的世界，发现很快就崩塌了。他才明白，人性根本不适合完美的世界。　　行为金融学的难点在于，每一次“猜心”的复杂度更高。你总是要成为那个比别人更加聪明的人。那么，聪明是远远不够的，最终需要上升到哲学层面。这对于一个人的要求更高。连大经济学家凯恩斯都曾经说过，就算我知道明天的经济数据，也无法预测明天市场的表现，因为我并不知道大家是对经济数据如何反应的。　　从我们个人的角度看，价值投资会更加适用。我们从来不认为自己能比其他人更聪明，也无法从人性角度站在他人之上。但是我们能做的是，基于对基本面研究之后，降低我们内心的恐惧和贪婪。因为你有了一个锚，这个锚就是价值。　　以上，就是我们对股票市场到底反映了什么，一些自己的看法。无论是价值还是人性，找到适合自己的方法或许是最重要的。　　一些个人感悟，大家多讨论批评。

“响水城投”应收账款收益权项目

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