济宁兖州城投债权融资计划系列产品（济宁市兖州区惠民城建投资有限公司官网）

本文目录一览：

• 1、怎么选择发行专项债和银行融资
• 2、政信投资中如何保证城投债项目的安全性？
• 3、2019年地方债务限额部分提前下达，城投债收益率普遍回落
• 4、城投公司和城投债什么关系？城投债和企业债什么关系？
• 5、应收账款债权融资计划支付利息是否交税
• 6、债券融资工具有哪些的特点

怎么选择发行专项债和银行融资

专项债配套融资之实操关键点



老盐蛋炒饭

金融是生活的一部分，你有必要了解它。

来自专栏如何在银行业逐日追风地成长

上一篇我们简单铺垫了专项债市场化配套融资的基础内容，

今天来聊一聊，在专项债配套融资的实操过程中，我们应该把握的几个关键点。

因为专项债配套融资实际上是专项债和信贷业务（也可以是资本市场业务）的结合，

信贷业务的审批规则以各行的授信政策和授信风格为准，

而我们要注意的是，

在递交银行授信报告之前，把握专项债配套融资的设计要点，比如选择好承贷主体，设置好偿还机制，以顺利通过审批，并且在专项债和贷款存续期间能够经得起审计。

第一，选择承贷主体。

前面说过专项债配套融资的业务规则基本都是在33号文的框架下形成的，

所以，要做配套融资，真要对33号文进行逐条逐条地研究。

33号文中，除了“鼓励金融机构提供配套融资”之外，出现最多的字眼就是隐性债务。

在做专项债配套融资时，不能新增地方政府隐性债务是一个根本性的大问题。

而与隐性债务相关的一点，就是对承贷主体的要求。

看看33号文原话：

市场化转型尚未完成、存量隐性债务尚未化解完毕的融资平台公司不得作为项目单位。严禁项目单位以任何方式新增隐性债务。

“市场化转型尚未完成”，一个定性的标准，因为定性谁也说不清，所以没办法限制；

而“存量隐性债务尚未化解完毕”，却是一个实实在在的定量标准，

只要项目业主身上有存量的隐性债务，

很遗憾，不能进行专项债配套融资。

“存量隐性债务尚未化解完毕”，这一条标准对市场化配套融资的主体要求其实挺高的。

像城投公司、国有企业在2014年以前做过融资的，大概率或多或少都有一些隐性债务。

这也就导致现在的一个局面，

江苏、浙江、山东这些省份，以前城投公司融资做得好，现在基本上都背有隐性债务，

如今它们承接专项债项目后，很难再去撬动银行贷款。

这是没有办法去规避掉的一个规则，

但也给小伙伴们在项目前期策划咨询过程中带来一个重要关注的点：

如果一个政府投资项目的总投资金额较大，

一部分资金需要通过专项债筹集，还有一部分计划靠银行来融资的，

那么在前期，这个政府投资项目就要有意识地给到一个没有存量隐性债务的国有企业，

否则后续的专项债配套融资没有办法落地。

这也是我们银行在审查专项债配套融资项目时，一定要看的标准。

第二，项目收益匹配资金安排。

不知道小伙伴们平时去研究专项债案例的时候，是怎么去看的。

是不是从中国债券信息网上把项目资金平衡方案下载下来后，从头到尾去阅读。

每个地方的资金平衡方案格式不一样，

不管格式如何，基本上我们重点去看四个方面的内容就可以了，

分别是项目主体、建设内容、项目资金安排和项目收益。

通过这四个方面，就已经可以比较清楚地了解项目的情况。

我们说一个专项债项目好不好，

基本上就是看“三个匹配”：

项目主体与建设内容是否匹配，

建设内容与项目收益是否匹配，

资金安排与项目收益是否匹配。

专项债配套融资，在偿还机制的设计上主要关注资金安排和项目收益，以及二者之间的匹配度。

怎么去理解呢？

前面讲过专项债及配套化融资的偿还逻辑：

专项债的偿还来源有2个，政府性基金收入和专项收入；

而银行贷款的偿还来源只有1个，即项目产生的专项收入。

政府性基金收入也就是土地出让收入，不能偿还银行贷款，否则会直接形成隐性债务。

但现实情况下，项目很可能出现资金端和收益端不匹配的情形。

比如，A项目总投资10亿元，项目业主出具资本金2亿元，融资8亿元，

其中，拟发行专项债3亿元，银行贷款5亿元。

A项目产生的项目收益有政府性基金收入和专项收入，合计24亿元，

其中，土地出让收入有20亿元，专项收入仅有4亿元。

虽然整个项目有24亿元，看似一定能够还得起融资本息（8+X）亿元。

但是项目收益的大头是土地出让收入，只能偿还专项债，而能够偿还银行贷款的专项收入仅有4亿元，无法覆盖贷款融资本息，

这就是银行在参与专项债配套市场化融资中常常遇到的一个难点，

银行出的钱多，但是对应的项目收益少。

出现了这样的问题，我们怎么去解决？

这就需要用到专项债配套融资中的一个技巧性手段——现金流调节，

这也是我们银行提前参与项目策划咨询的价值所在。

如果只靠着项目天然而然产生的东西去匹配专项债、匹配贷款，很难。

几乎没有正正好好匹配的项目，

我们看到的项目现金流大部分都是调出来。

而所谓的“调节”，

希望小伙伴能去正确地理解这个词，

不是凭空编造出现金流，毕竟我们银行要参与其中，承担贷款的风险，不能编一个故事来晃了自己。

而是在一定的基础上，通过调节能够达到偿还来源匹配的结果。

调节现金流，大致有两种方式：

第一，拉长债券期限。

原先计划发行专项债10年，刨去建设期2年的话，那就只有8年的运营期专项收入可以合计进来；

适当拉长债券和贷款期限，比如发行专项债20年或30年，那就能够积累18年或28年的收入，自然专项收入的合计数就变大了很多。

第二，挖掘新的现金流。

我们一眼能看到的收入有3个，但实际上项目产生的收入有5种或者6种，

只是被我们忽略了。

有时候，在期限较长的情况下，可能还会每隔5年设置一定的收入增长率。

除了以上几种常规的方式，

当然还有许多具备地方特色的方法，因为不具备一定的复制性和较大的难度，

我们暂且放一放，有机会再分享。

不管怎么创新，都要在创新的基础上坚持合规的底线。

第三，做好收入的分账管理。

关于项目收入的分账管理，33号文有一个总体性的规定：

项目对应的政府性基金收入和用于偿还专项债券的专项收入及时足额缴入国库，纳入政府性基金预算管理，确保专项债券还本付息资金安全；

项目单位依法对市场化融资承担全部偿还责任。在银行开立监管账户，将市场化融资资金以及项目对应可用于偿还市场化融资的专项收入，及时足额归集至监管账户，保障市场化融资到期偿付。

在实操过程中，就涉及到在项目产生收益的运营期间，哪些收入要进国库，纳入财政预算管理；哪些收入要进银行的监管账户，受银行监管。

这里要注意的是，

如果项目仅有专项收入，可以按照资金安排的比例同步进行专项收入的分配。

比如专项债给了2亿元，银行贷款给了8亿元，

那么在项目收益端可以按照20%和80%的比例分配专项收入。

如果项目同时有政府性基金收入和专项收入，

要注意先分类，再分配。

先把政府性基金收入全部归属于专项债之后，专项收入再来进行分配。

至于怎么分配，看借款的情况，总之要保持专项债和银行贷款都要能够覆盖。

第四，贷款方案的设计。

有几个小的要点，做个提示。

首先，就是贷款的期限最好短于专项债的期限。

虽然33号文里明确，省级政府仅对专项债券依法承担全部偿还责任，而项目单位依法对市场化融资承担全部偿还责任。

也就是省政府不对银行贷款负责任，那是银行自主决策的行为。

但是从银行的角度而言，我们希望风险越小越好，

那怎么保障我的资金安全呢？

很简单，贷款在专项债到期前到期。

其次，贷款设置分期还本。

我们知道专项债绝大部分，是分期付息，到期一次性还本，

而贷款，尽可能减少风险，我们都会要求分期还本，

但是我们也要给项目业主一些喘息的空间，最好是设置进入运营期以后才开始还本。

最后，就是专项债形成的资产是国有资产，在做配套融资时不允许做抵质押。

从银行的角度而言，都非常关注第二还款来源，

可以使用第三方保证这种增信措施在一定程度上解决银行的担忧。

政信投资中如何保证城投债项目的安全性？

因为城投类公司对现金流控制非常非常重要济宁兖州城投债权融资计划系列产品，借款主体是政府济宁兖州城投债权融资计划系列产品，融资方式多济宁兖州城投债权融资计划系列产品了，才能保障政府到期的借款顺利兑付，而不至于影响政府信用。当然不了解城投债的新投资人顾虑就会比较多，其实大可不必过分担心：定向融资产品属于私募类产品，不得公开发行，不得在互联网销售，但并不会因为它在线下购买就对安全性有影响，原因有三：1、根据合同法，合同签订即受法律保护济宁兖州城投债权融资计划系列产品；2、签订的合同的借款人和打款对公账户是「政府融资平台」，其背后的股东是地方政府或国资委及财政局控股，道德风险极低，项目的真实性可以保障；3、政府融资平台具备政府信用，地方政府还款能力有保障。当然，选择一家可信赖和托付的专业金融机构非常重要，可以大大降低投资人的投资风险。比如，政信投资集团就是业内最早专注于政信金融领域的金融公司，其发行的定融类政信金融产品就是不错的稳健型收益基金。

2019年地方债务限额部分提前下达，城投债收益率普遍回落

要闻点评

Ø 十三届人大七次会议决定提前下达部分2019年地方政府新增债务限额，支持基建

动态点评： 从以往发行节奏来看，当年地方债额度下发要在3月份之后下达，之后才开始发行，但是考虑到目前经济下行压力不减，2018年四季度央行景气度调查显示贷款需求与宏观信心都处在下降状态，同时11月工业企业利润增速持续回落，12月份PMI指数也在荣枯线以下，2019年初经济面临较大压力，所以加快地方支出节奏，提前保障年初的基础设施建设是积极的财政政策的体现。 从地方债发行情况来看 ，全国12月发行地方政府债券638.12亿元，其中新增债券474.78亿，而新增债券中专项债券比例达到67.53%，有利于在跨年过程中稳定基建投资，缓解地方政府的资金紧张情况，保障重点项目资金需求，12月28日全国财政工作会议更明确指出要在2019年大幅增加地方政府专项债券，按照十三届人大七次会议决议的最保守估计，2019年新增专项债至少为13500亿元，新增一般债至少为9667亿元， 新增总量至少达到2.3万亿，与中诚信国际测算值相符 ； 从 社会 融资情况来看 ，目前地方政府专项债已经被纳入社融口径中，地方债提前发行或使得社融增速提前见底回升，在2019年一季度就起到提高资金利用效率，拉动经济快速增长的效果； 从债券市场角度来说 ，以往年初银行往往将更多资金向信贷资产倾斜，而地方债供给提前将会使债市在年初就面临一定的供给压力，或将对债市产生负面扰动； 从人大授权期限来看 ，提前下达地方政府债务限额有效时间长达4年，表明基建投资稳定经济在未来依旧是稳定经济的重要途径之一；此外， 配合提前下达限额发行债券，财政部12月29日对外发布《地方政府债务信息公开办法（试行）》 ，要求从2019年1月1日起，地方政府按照“谁制作、谁负责、谁公开”等原则做好地方债信息公开工作，进一步明确地方政府债务预决算、债券发行安排、新增一般债券发行、新增专项债券发行、再融资债券发行、一般债券存续期、专项债券存续期、违法违规情形、一般债券重大事项、专项债券重大事项、债券资金调整用途等方面信息公开的要求，为地方政府债券发行市场化、规范化护航。

Ø 四家城投企业发布公告提前兑付本息

地方政府债与城投债发行情况

Ø 地方政府债： 上周共发行地方政府债券19只，发行总额253.12亿元，较上周减少131.88亿元，净融资额247.12亿元，回落137.88亿元，其中新增专项债85.60亿元，置换债券163.34亿元；12月共计新发行地方政府债27只，规模合计638.12亿元，环比增加38.90%，净融资额为372.66亿元，增加1513.08亿元，发行成本及利差都较11月份有所回落；全年新增专项债发行已经超过1.35万亿限额，新增一般债发行8179.62亿元占限额的98.55%，已发行新增地方债2.17万亿元占新增限额的99.54%。

Ø 城投债： 上周共计发行城投债券41只，规模合计301.10亿元，较前值回落28.10亿元，城投债发行主要集中在定向工具,净融资额-145.33亿元,环比减少85.21亿元，存续期内城投债券规模合计7.68万亿元，上周城投债券发行利率以回升为主，利差以走阔为主；从月度情况看，城投债发行较11月回升，12月共计新发行城投债305只，规模合计2694.90亿元，环比回升31.95%，净融资额持续增长，环比增加423.28亿元。2018年全年共计发行2807只，规模共计2.45万亿元，同比上升23.43%。

地方政府债与城投债交易情况

Ø 地方政府债： 上周地方政府债券现券交易规模共计1711.27亿元，环比回落25.49%；从月度交易情况看，12月交易规模共计8241.25亿元，回升930.65亿元，地方债二级市场活跃度持续上升；12月底地方债收益率短期回升，中长期持续回落。

Ø 城投债： 上周城投债二级市场现券交易规模为1234.08亿元，环比回落24.87%，收益率走势以回落为主；12月市场现券交易规模6254.13亿元，回落548.42亿元，在信用债交易规模中占比约为42.04%；除个别短期限品种外，12月其余期限品种收益率较11月有明显回落，3年期利差收窄、7年期交易利差走阔。

城投公司和城投债什么关系？城投债和企业债什么关系？

一、地方政府建立城投公司，以城投公司名义城投公司到银行贷款，用于支持地方政府济宁兖州城投债权融资计划系列产品的建设，城投债也就是城投公司发行济宁兖州城投债权融资计划系列产品的债券。城投公司虽然发行城投债，但是大多城投公司是不具备盈利能力的，属于事业单位或者国有独资公司性质，是通过政府补贴的方式实现盈利，属于带有政府性质的特殊市场经营体。

二、企业债是国家发改委审批的，包括城投债和产业债，城投债是用于城市基础设施建设的，而企业债是用于企业项目的。城投债是根据发行主体来界定的，涵盖了大部分企业债和少部分非金融企业债务融资工具。一般是相对于产业债而言的，主要是用于城市基础设施等的投资目的发行的。

扩展资料济宁兖州城投债权融资计划系列产品：

一、城投债的特征：

1、尽管募集资金通常投向资本密集、投资回报期长、具有公共物品性质的市政项目，但从债券的立项到设计、审批到发行、流通到清偿则完全套用企业债的运作模式，实际上是地方政府借企业的壳，实现其筹集市政建设资金的目的。

2、地方政府一方面在债券发行计划上给予发行企业极大倾斜，另一方面为发债主体提供诸如隐形担保、开发许可和税收优惠等各种政策，一旦出现兑付问题，地方政府具有强烈责任代为偿还，因此城投债的发行具有很强的政府痕迹。

二、企业债的分类：

1、按照期限划分：企业债券有短期企业债券、中期企业债券和长期企业债券。根据我国企业债券的期限划分，短期企业债券期限在1年以内，中期企业债券期限在1年以上5年以内，长期企业债券期限在5年以上。

2、按是否记名划分：企业债券可分为记名企业债券和不记名企业债券。如果企业债券上登记有债券持有人的姓名，投资和领取利息时要凭印章或其他有效的身份证明，转让时要在债券上签名。同时还要到发行公司登记，那么，它就称为记名企业债券，反之称为不记名企业债券。

3、按债券有无担保划分：企业债券可分为信用债券和担保债券。信用债券指仅凭筹资人的信用发行的、没有担保的债券，信用债券只适用于信用等级高的债券发行人。

担保债券是指以抵押质押、保证等方式发行的债券，其中，抵押债券是指以不动产作为担保品所发行的债券，质押债券是诣以其有价证券作为担保品所发行的债券。保证债券是指由第三者担保偿还本息的债券。

4、按债券可否提前赎回划分：企业债券可分为可提前赎回债券和不可提前赎回债券。如果企业在债券到期前有权定期或随时购回全部或部分债券，这种债券就称为可提前赎回企业债券，反之则是不可提前赎回企业债券。

5、按债券票面利率是否变动：企业债券可分为固定利率债券、浮动利率债券和累进利率债券。固定利率债券指在偿还期内利率固定不变的债券；浮动利率债券指票面利率随市场利率定期变动的债券；累进利率债券指随着债券期限的增加，利率累进的债券。

参考资料来源：百度百科-企业债

参考资料来源：百度百科-城投公司

参考资料来源：百度百科-城投债

应收账款债权融资计划支付利息是否交税

应收账款债权融资计划支付利息交税。

必须做收入申报纳税，税法规定，销售商品、提供劳务，以收到价款或取得索取价款的凭证作为收入实现时间。债权融资，可以通过发行债权，并且债权是可以上市流通买卖的。所以如果通过证券投资基金购买证券，或者银行柜台、证券交易所等渠道购买，其实就是帮助企业进行债权融资。

定义

企业在正常的经营过程中因销售商品、产品、提供劳务等业务，应向购买单位收取的款项，包括应由购买单位或接受劳务单位负担的税金、代购买方垫付的各种运杂费等。应收账款是伴随企业的销售行为发生而形成的一项债权。应收账款包括已经发生的和将来发生的债权。前者如已经发生并明确成立的债权，后者是现实并未发生但是将来一定会发生的债权。

债券融资工具有哪些的特点

债券融资工具有七大基础产品，其特点如下：第一种是企业债券，分为两个类别：地方融资平台公司发行的是城投债;由一般产业类公司发行的债券为产业债。企业债券要求募集资金用于预先约定的用途且为固定资产类投资(可以利用不超过发债规模40%的债券资金补充营运资金)，由发改委审批。第二种是公司债券，大家可不要和企业债混淆，公司债最初的主体仅限于沪深交易所的上市公司与注册于中国境内的境外上市公司，直到2015年才扩容至所有公司制法人。第三种是可交换公司债券，上市公司股份的持有者通过质押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券，该债券的持有人在将来的某个时期内能按照发行时约定的条件用持有的债券换取发行人质押的上市公司股权，相当于在持有者所持有的债券中嵌入了看涨期权，分为公开、非公开两类发行方式。第四种是中期票据，简单来说就是具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。这种产品的发行期必须大于一年，但是没有上限。第五种是非公开定向债务融资工具，这也是一款成立时间比较晚的新兴融资工具，发行方为具有法人资格的非金融企业，向银行间市场以非公开定向发行方式向特定机构投资人发行的债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通。第六种为短期融资券，具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行，约定在1年以内还本付息的债务融资工具。第七种项目收益票据就是指非金融企业在银行间债券市场以公开或非公开方式发行的，募集资金用于项目建设且以项目产生的经营性现金流为主要偿债来源的债务融资工具，可选择市政、交通公用事业、教育、医疗等与城镇化建设相关的、能产生持续稳定经营性现金流的项目。