国企信托-信海32号威海城投债

政信投资 2022年05月01日 23:10 228 政信基金网

第一期打款中，明天10点封账
熊市应投固收类标准政府城投债
罕见山东威海地级市高收益政信
威海经济与省会济南、青岛相近
AA政府城投债，零违约流通性好

国企信托-信海32号威海城投债
规模：3亿
期限：23个月
（固定到期日2024.4.14）
派息：按年付息
收益：100-300万：7.4%-7.5%/年
资金用途：用于认购“威海蓝创建设投资有限公司2022年非公开发行公司债券(第一期)”

AA政府平台融资：威海蓝创建设投资有限公司，实际控制人为当地国有资产管理局，业务在当地基础设施建设中具有区域垄断性，2021年收到政府补助4.4亿元。总资产356亿，负债率较低仅为57%，公开发债主体，评级AA，多只债券存续中并晚于信托到期。

债券融资情况：地方政府部门直接控股的城投公司，在上交所、深交所或银行间市场发行的公司债、企业债、PPN等，统称为标准化城投债券；自1993年至今，市场存量超过10万亿，无一实质性违约。自2018年起，发行人先后发行了多品种债券融资，均提前或按时成功兑付。

威海市，为山东省地级市，山东GDP超7.3万亿，仅次于广东、江苏，全国排名第三；2021年威海GDP3465亿，一般公共预算收入267亿，山东半岛区域中心城市、滨海旅游城市，经济发达环境优美，融资少值得投资。

国企信托-信海32号威海城投债

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收益：国民信托-成金发展债券投资集合资金信托计划发行：国企信托
期限：24个月付息：按年付息规模：2 亿

认购金额：
50万≤X 7.5%

项目亮点：
1.本项目绑定了金堂县主要的四家主要发债主体，其中包括排名第一、第二的平台公司；
2.本项目所投标的上交所发行的公司债券，债券评级为AA+，用款项目为政府主导的安居房，增信措施包括足额土地抵押；
3.本项目由四川发展控股集团（AAA主体评级，总资产逾万亿，实际控制人为四川省人民政府）旗下产融基金认购不低于1亿元（已认购8000万），体现属地机构对金堂县地区的支持和认可。
融资主体：成都市金堂发展投资有限公司
资金投向：投资于成都金堂发展投资有限公司在上海证券交易所发行的“2020 年非公开发行项目收益专项公司债券”（债券评级AA+)，最终用于望湖苑新居工程项目建设以及补充流动资金
还款来源：
融资方和担保方的经营性收入
风控措施：
标的债券层面：
1、抵押担保：发行人拟将其持有的评估价值10.02亿元的土地抵押于标的债券受托管理人五矿证券有限公司名下，为标的债券提供抵押担保，标的债券规模3.5亿元，本金抵押率约为34.93%； 2、差额补偿：标的债券设计安排成都花园水城城乡建设投资有限责任公司（简称“花园水城”或“差额补偿人”）作为差额补偿人，当标的债券募投项目收入无法覆盖债券本息时，将由差额补偿人承担差额补偿义务。
信托计划层面：
1、各期信托计划存续满2年整时由成都天府水城城乡水务建设有限公司（以下简称“天府水城”或“受让义务人”）在二级市场受让标的债券实现信托退出
2、金堂县国有资产投资经营有限责任公司（以下简称“金堂国投”或“担保人”）为天府水城在二级市场的受让义务提供连带责任保证担保。
资料扩展：
区域环境：
2019年实现地区生产总值（GDP）17,012.70亿元，按可比价格计算，比上年增长7.8%。其中，第一产业增加值612.18亿元，增长2.5%；第二产业增加值5244.62亿元，增长7.0%；第三产业增加值11155.86亿元，增长8.6%。三次产业结构为3.6∶30.8∶65.6。三次产业对经济增长的贡献率分别为1.1%、34.5%、64.4%。按常住人口计算，人均地区生产总值103,386元，增长6.0%。2020年8月，名列上半年中国GDP十强。 ➢ 2020年10月16日，中共中央政治局审议《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》，对成渝地区双城经济圈建设明确了目标，提出了要求，这片土地未来的发展有了新定位和新路径。金堂县是“成都平原经济圈”内的重点发展县和成都市“特色产业发展区”。中河、毗河、北河穿城而过，有“天府花园水城”之美誉。2019年，金堂县是国家知识产权强县工程试点县。 2019中国西部百强县市。➢ 从地理位置来看，金堂县位于成都平原东北部，在成都与重庆之间，处在成渝经济圈的中间位置，距离重庆市大概350公里的距离，距离成都市中心大概45分钟车程时间。经济发展：近年来金堂县地区生产总值持续增长，整体经济实力进一步增强。根据《2019年金堂县国民经济和社会发展统计公报》，2019年金堂县实现地区生产总值440.4亿元，按可比价格计算比上年增长8.7%，可支配财政收入近年来持续增长，2017年到2019年分别实现可支配财政收入77.2亿元、107.4亿元、151.1亿元。 ➢ 财政实力：随着经济的快速发展，金堂县财政收入也呈快速增长态势。2017-2019年成都市分别实现一般公共预算收入30.67亿元、34.32亿元和35.50亿元。
➢ 未来发展：2020年10月16日，中共中央政治局审议《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》，会议指出，推动成渝地区双城经济圈建设，有利于形成优势互补、高质量发展的区域经济布局，有利于拓展市场空间、优化和稳定产业链供应链，是构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的一项重大举措。

融资方介绍：
成都金堂发展投资有限公司成立于2009年6月10日，注册资本为61,600万元，法定代表人谢瑞刚，其股东为金堂县国有资产管理委员会办公室，100%控股，金堂县人民政府为发行人的实际控制人。发行人作为金堂县重要的基础设施和安置房建设主体之一，主要负责金堂县基础设施和安置房建设以及商品房开发工作。目前，公司营业收入主要来源于基础设施和安置房代建业务、商品房销售业务、项目管理业务以及广告宣传、物业管理和租赁等其他业务，其中项目代建收入为发行人的主要收入来源。
◼ 截至2019年底，发行人总资产140.50亿元，净资产66.66亿元，资产负债率为52.55%。2019年营业总收入4.05亿元，净利润1.45亿元。
◼ 截至2020年6月末，发行人总资产143.65亿元，净资产66.87亿元，资产负债率为53.45%。2020年上半年营业总收入1.53亿元，净利润0.21亿元。

担保方一介绍：
差额补偿人的间接融资以银行借款为主，与金融机构建立了良好的长期合作关系。截至 2020 年6月末，差额补偿人银行授信总额为23.95亿元，已使用授信17.45亿元，可使用授信余额为6.5亿元。
◼ 差补人为非公开发债主体，最新一期的信用评级为AA，展望评级稳定。截止2020年10月末，差额补偿人债券存量规模为16.08亿元，存量债券为3只。
◼ 截至2020年6月末，差额补偿人有息债务余额为56.73亿元

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